电商资讯 2021-03-04 15:40:10
整个B2B供应链在短期内受到疫情的影响很大，但在中长期内，在经济低迷时期，企业降低成本、提高效率的需求将有利于B2B供应链行业的长期发展。
一、疫情影响下B2B供应链垂直细分轨迹的投资价值分析
这场疫情对整个B2B供应链系统产生了很大的影响，很多企业面临着生死存亡的问题，但危机往往孕育着机遇。为了更全面地判断疫情对国内供应链企业的潜在影响和对供应链细分轨道的投资机会，本文选取了国外成熟的B2B供应链企业作为研究对象，分析了2009年美国H1N1疫情、2015年巴西寨卡疫情和中东， MERS疫情后目标企业的表现，并结合我国B2B供应链市场的现状给出了我们对细分轨道的投资判断。
(1)食品供应链
1.标杆企业分析
标杆企业选择：美国系统公司
时间段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间
疫情对龙头企业的整体影响是有限的：虽然Sysco所在的食品供应链下游客户(超市、餐厅)明显受到疫情的影响，但Sysco作为细分轨道的龙头企业，其经营实力具有很强的防御性。因此，即使在疫情高峰期，该公司的收入和EBIT下降也仅在个位数以内；
疫情初期影响明显，但随后会出现补偿性消费：(1)疫情初期，食品供应链企业的绩效受需求下降和成本通货膨胀的影响较大。但随着疫情和通货膨胀的逐渐缓解，企业的经营状况也逐渐恢复正常；(2)疫情完全结束后，出现补偿性消费需求，企业绩效提高；
宏观经济下行周期将加速行业整合：Sysco凭借其强大的金融实力，在宏观经济下行周期中加大了M&A力度。因此，有一种趋势是行业洗牌更快，强者在食品供应链中保持强势。
2.国内市市场的影响和机遇分析
疫情的短期影响很大：相比之下，在中国，受疫情影响，大部分餐饮企业的收入都呈悬崖式下降，但租金、员工工资等各种高成本仍需支付，现金流大幅度流出。因此，大量餐饮企业将面临因现金流断裂而破产的危机，这将影响上游食品供应链行业。
B端和C端反应大不相同：虽然餐饮企业等B端客户在疫情下需求大幅下降，但C端个人在线订单爆炸式增长，海洋投资团队关注的众多生鲜食品电商企业近期销量大幅增长，而其供应链的分销商和服务商也纷纷受益。
(二)售后供应链
1.标杆企业分析
标杆企业选择：美国汽车区、奥莱利、先进汽车配件
时间段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间
抵御疫情冲击：上述三家售后供应链龙头企业在2009年经济低迷周期中具有明显的防御力，其主要原因有三：(1)汽车行驶公里数的稳步增加，保证了售后市场的业务需求；(2)经济低迷导致新车销量下降，旧车销量增加；(3)油价下跌也会带动行驶公里数的增长，从而带动售后市场的增长。同时，相对于维修件和事故件，易损件和维修件通常在经济低迷周期有更好的销量，也间接支撑了售后市场。
2.国内市市场的影响和机遇分析
仍然看好长期投资价值：受疫情影响，短期内许多道路将关闭，商用车和私家车的使用频率将减少，这将减少
时间段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间
防御性不强：MRO供应链市场在经济下行周期中防御性不强。格兰杰和时尚在2009年的收入分别下降了9.2%和17.5%。这是因为MRO工业与经济走势有很强的正相关关系，特别是与工业产值和非农就业有很强的正相关关系。
2.国内市市场的影响和机遇分析
线上模式迎来了一个爆发期：MRO供应链企业在经济低迷周期中压力很大，但考虑到中国MRO供应链行业还处于快速发展阶段，疫情推动了下游客户购买习惯的改变，——从大量现场品类选择转变为线上产品选择，MRO供应链线上模式有望加速。
(4)商品供应链
1.标杆企业的选择
标杆企业选择：巴西淡水河谷
时间段选择：2015年巴西寨卡疫情期间，中东MERS疫情叠加。
与经济周期高度相关：作为巴西乃至全球最大的商品供应链企业之一，淡水河谷的表现与商品价格走势和全球宏观经济高度相关。因此，2015年淡水河谷的收入比2014年下降了31.8%，净亏损高达126.2亿美元。据管理层估计，铁矿石价格每公吨降低1美元，公司收入将减少3亿多美元。有鉴于此，在宏观经济低迷的情况下，商品轨道的投资需要谨慎。
2.国内市市场的影响和机遇分析
总体影响较大：疫情期间，由于防疫物资需求和生产信息传递机制不畅，防疫物资生产陷入严重瓶颈，导致一些类似的国有商品生产企业被迫生产防疫物资。对于大宗商品供应链企业，他们开始新的业务，介入生产——，帮助生产企业连接大宗原材料、生产设备和生产流程。
(5)医疗卫生供应链
1.标杆企业的选择
标杆企业选择：美国3m公司
时间段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间
反周期防御力：从图表可以看出，与3M公司2009年各业务板块的表现相比，其医药板块在疫情和宏观经济下行周期中具有显著的防御力。同时，在疫情的影响下，3M首次接到巨额口罩订单，因此在新加坡和美国设立工厂介入口罩生产，成为3M长期以来推动业绩增长的重要业务之一。
2.国内市市场的影响和机遇分析
投资价值凸显：此次疫情暴露最严重的问题是医疗器械(如口罩、防护服等)短缺。)和医疗物资分配系统的低效率。未来，在新型医疗卫生供应链领域，相关企业能够更高效地匹配需求、快速响应，将具有投资价值。
(6)纺织服装供应链
消费结构的变化导致整体影响有限：短期内，疫情会影响服装出口和国内线下销售。但作为网购频率最高的一类，线上销售很大程度上弥补了线下表现的弱势。疫情预计对整个服装行业的影响有限，因此不会对纺织服装供应链企业产生显著影响。
中长期来看，疫情给纺织服装供应链企业带来了机遇：传统服装厂将转移到线上供应链平台采购面料，线上供应链平台优质的服务和高效的供应链体系可以培养客户粘性，从而增加市场份额和收益。同时，新的纺织服装供应链企业具备上下游赋能能力，能够通过物联网等技术引导上游生产，及时响应下游需求，提高上游产品利用率
疫情对中国宏观经济有短期影响，因此B2B供应链的大部分垂直领域暂时受到影响。中长期来看，疫情对企业整体中长期经营的影响有限。此外，在经济下行周期中，企业受到降低成本和提高效率需求的刺激，这将有利于B2B供应链产业的长期发展。
(2)发展机遇
1.加快行业整合
在疫情和经济低迷时期，服务稳定可靠，财务实力明显，细分轨道的龙头企业将加快并购，增加市场份额，加快行业整合，弱势将逐步得到评估。
2.B2B产业互联网模式将快速发展，主要体现在以下三个方面：
B端客户购买习惯的改变：受疫情影响，传统的购买流程被迫转移到网上。所以在线服务能力优秀的B2B供应链企业在疫情期间会赢得B端客户的青睐，疫情过后可以继续引导客户的购买行为，让客户对平台产生粘性。
新型B2B供应链企业对供需信息传递机制的改进：传统供应链上下游之间的供需信息传递机制长期不畅，因此疫情爆发时存在严重的产能瓶颈。B2B供应链企业深入参与特定行业的垂直领域，凭借其对产业链上下游的深度参与和扁平化的信息传递机制，能够高效地响应下游对上游生产企业的需求，同时通过互联网整合生产企业所需的原材料、设备、生产流程等必要的生产要素，以引导和干预生产，提高上游效率。
食品供应链企业，特别是生鲜食品企业的ToC能力在疫情中得到凸显：疫情期间，消费者的大量食品购买行为转移到了网上。因此，具有toC服务能力的toB供应链企业将逆着疫情的趋势发展，更重要的是，疫情过后，他们将培养c端客户对平台的粘性，增加竞争壁垒。
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